Апошнім часам ціск на замежныя макрарынкі значна ўзмацніўся.У траўні ІСЦ ЗША вырас на 8,6% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года, што з'яўляецца максімумам за 40 гадоў, і пытанне інфляцыі ў Злучаных Штатах было пераарыентавана.Чакаецца, што рынак павысіць працэнтную стаўку ў ЗША на 50 базісных пунктаў у чэрвені, ліпені і верасні адпаведна, і нават чакаецца, што Федэральная рэзервовая сістэма ЗША можа павялічыць працэнтную стаўку на 75 базісных пунктаў на сваім пасяджэнні па працэнтных стаўках у чэрвені.Пад уплывам гэтага крывая прыбытковасці амерыканскіх аблігацый зноў перавярнулася, еўрапейскія і амерыканскія акцыі ўпалі па ўсіх напрамках, долар ЗША хутка вырас і пераадолеў папярэдні максімум, а ўсе каляровыя металы апынуліся пад ціскам.

Унутры краіны колькасць новых выяўленых выпадкаў COVID-19 застаецца на нізкім узроўні.Шанхай і Пекін аднавілі звычайны парадак жыцця.Спарадычныя новыя пацверджаныя выпадкі выклікалі на рынку асцярожнасць.Існуе пэўнае перакрыцце паміж узмацненнем ціску на замежных рынках і невялікім збліжэннем унутранага аптымізму.З гэтага пункту гледжання, уплыў макра рынку намедзьцэны адаб'юцца ў кароткатэрміновай перспектыве.

Аднак мы таксама павінны ўбачыць, што ў сярэдзіне і канцы мая Народны банк Кітая знізіў пяцігадовы LPR на 15 базісных пунктаў да 4,45%, што перавышае папярэднія кансенсус-чаканні аналітыкаў.Некаторыя аналітыкі мяркуюць, што гэты крок накіраваны на стымуляванне попыту на нерухомасць, стабілізацыю эканамічнага росту і ліквідацыю фінансавых рызык у сектары нерухомасці.У той жа час шмат дзе ў Кітаі адкарэктавалі палітыку рэгулявання і кантролю на рынку нерухомасці, каб садзейнічаць аднаўленню рынку нерухомасці з розных вымярэнняў, такіх як зніжэнне каэфіцыента першапачатковага ўзносу, павелічэнне падтрымкі на куплю жылля з прадбачліва фонду, зніжэнне працэнтнай стаўкі па іпатэчным крэдыце, карэкціроўка аб'ёму абмежавання пакупкі, скарачэнне перыяду абмежавання продажаў і г. д. Такім чынам, фундаментальная падтрымка прымушае цану на медзь паказваць лепшую цэнавую трываласць.

Унутраныя запасы застаюцца нізкімі

У красавіку горназдабыўныя гіганты, такія як Freeport, знізілі свае чаканні адносна вытворчасці меднага канцэнтрату ў 2022 годзе, што прывяло да піку і падзення платы за апрацоўку медзі ў кароткатэрміновай перспектыве.Улічваючы чаканае скарачэнне паставак меднага канцэнтрату ў гэтым годзе некалькімі замежнымі горназдабыўнымі прадпрыемствамі, далейшае зніжэнне платы за перапрацоўку ў чэрвені стала верагоднай падзеяй.Аднак, ст медзьплата за перапрацоўку па-ранейшаму знаходзіцца на высокім узроўні - больш за 70 долараў за тону, што цяжка паўплываць на план вытворчасці плавільнага завода.

У маі пэўны ўплыў на хуткасць мытнага афармлення імпарту аказала эпідэмічнае становішча ў Шанхаі і іншых месцах.З паступовым аднаўленнем нармальнага жыцця ў Шанхаі ў чэрвені колькасць імпартаванага меднага лому і аб'ёмы дэмантажу меднага лому ўнутры краіны, верагодна, павялічацца.Вытворчасць медных прадпрыемстваў працягвае аднаўляцца, прычым моцнамедзьваганні коштаў на ранняй стадыі зноў павялічылі розніцу ў кошце рафінаванай і адходаў медзі, і попыт на адходы медзі ўзрасце ў чэрвені.

Запасы медзі на LME працягвалі расці з сакавіка і да канца мая выраслі да 170 000 тон, скараціўшы разрыў у параўнанні з аналагічным перыядам папярэдніх гадоў.Унутраныя запасы медзі павялічыліся прыкладна на 6000 тон у параўнанні з канцом красавіка, у асноўным за кошт паступлення імпартнай медзі, але запасы за папярэдні перыяд па-ранейшаму значна ніжэйшыя за шматгадовы ўзровень.У чэрвені ў месячным вылічэнні было аслаблена абслугоўванне айчынных заводаў.Задзейнічаная ў абслугоўванні плавільная магутнасць склала 1,45 млн тон.Мяркуецца, што рамонт паўплывае на выпуск рафінаванай медзі ў 78900 тон.Аднак аднаўленне нармальнага жыцця ў Шанхаі прывяло да ўздыму пакупніцкага энтузіязму ў Цзянсу, Чжэцзяне і Шанхаі.Акрамя таго, нізкія ўнутраныя запасы будуць працягваць падтрымліваць цэны ў чэрвені.Аднак па меры паляпшэння ўмоў імпарту дапаможны эфект на цэны будзе паступова слабець.

Падтрымліваючы эфект фарміравання попыту

Паводле ацэнак адпаведных устаноў, у маі працаздольнасць прадпрыемстваў медных электраапор можа скласці 65,86%.Хаця працоўны паказчык электрычны медзьна слупах прадпрыемстваў не высокі за апошнія два месяцы, што спрыяе адпраўцы гатовай прадукцыі на склад, інвентарызацыя медных электрычных слупоў і запасы сыравіны на кабельных прадпрыемствах па-ранейшаму высокія.У чэрвені ўплыў эпідэміі на інфраструктуру, нерухомасць і іншыя галіны істотна аслабеў.Чакаецца, што калі эксплуатацыйная стаўка на медзь працягне расці, гэта прывядзе да росту спажывання рафінаванай медзі, але ўстойлівасць па-ранейшаму залежыць ад эфектыўнасці попыту на тэрмінале.

Акрамя таго, паколькі традыцыйны пік сезона вытворчасці кандыцыянераў падыходзіць да канца, у індустрыі кандыцыянавання паветра па-ранейшаму назіраецца высокая сітуацыя з запасамі.Нават калі ў чэрвені спажыванне кандыцыянераў павялічыцца, гэта будзе ў асноўным кантралявацца портам інвентарызацыі.У той жа час Кітай увёў палітыку стымулявання спажывання ў аўтамабільнай прамысловасці, якая, як чакаецца, прывядзе да кульмінацыі вытворчасці і збыту ў чэрвені.

У цэлым інфляцыя аказала ціск на цэны на медзь на замежных рынках, і цэны на медзь у некаторай ступені ўпадуць.Аднак, паколькі нізкія запасы медзі самі па сабе не могуць быць зменены ў кароткатэрміновай перспектыве, а попыт аказвае добры падтрымліваючы ўплыў на фундаментальныя паказчыкі, у цэнаў на медзь не будзе шмат месца для падзення.